Les banques pressent Atos : l’heure de vérité approche

Le géant français des services informatiques Atos arrive à un tournant. Ses banques créancières, longtemps discrètes, doivent désormais trancher : accepter d'effacer une part majeure de leur dette ou risquer de tout perdre dans une restructuration qui leur échappe. C'est ce que résume l'idée d'une « heure de vérité » qui approche pour l'entreprise et ses prêteurs. Voici ce qui se joue, pour qui, et ce que cela change pour la suite.

Ce qui se passe chez Atos

Atos est englué depuis des mois dans une dette qui dépasse largement sa capacité à la rembourser. Pour éviter le mur, l'entreprise s'est engagée dans une restructuration financière de grande ampleur, censée alléger son endettement et lui redonner de l'air.

Le point sensible du moment : la perspective qu'une part très importante de la dette d'Atos soit effacée. D'après les informations qui circulent, plus de la moitié de cet endettement de plusieurs milliards d'euros pourrait être annulée, un niveau supérieur à ce qui avait été évoqué auparavant. Pour les créanciers, ce n'est pas une formalité comptable : c'est une perte sèche potentielle, et donc une décision lourde de conséquences.

Cette dégradation s'inscrit dans une crise plus large que l'entreprise traîne depuis plusieurs trimestres. Pour le contexte, voir notre suivi sur la recherche de fonds supplémentaires d'Atos pour stabiliser sa situation et sur l'augmentation de sa dette, proche de 5 milliards d'euros.

Les banques en première ligne

Au cœur du dossier, un groupe de banques concentre l'essentiel du risque. On y retrouve plusieurs établissements français de premier plan — BNP Paribas, Société Générale, le CIC (groupe Crédit Mutuel) et Natixis (groupe BPCE) — accompagnés d'acteurs étrangers comme Commerzbank, ING et Barclays.

Ces banques sont les principaux prêteurs d'Atos. À ce titre, elles sont les premières exposées si la dette est effacée ou convertie. Dans des situations comparables chez d'autres entreprises en difficulté, elles avaient souvent réussi à préserver une bonne partie de leurs créances. Atos, par son ampleur, change la donne.

Convertir, vendre ou attendre

Face à une telle situation, un créancier dispose en général de trois grandes options, chacune avec ses risques :

• Convertir la dette en actions. La banque renonce à être remboursée en cash et devient actionnaire. Historiquement, les banques rechignent à le faire : cela les transforme en propriétaires d'une entreprise fragile, loin de leur métier.
• Vendre sa créance. La banque cède sa dette à un autre investisseur, souvent à prix réduit, pour sortir du dossier et limiter la casse. C'est rapide, mais cela acte une perte.
• Accepter une décote et rester. La banque efface une partie de ce qui lui est dû en espérant récupérer le reste si l'entreprise se redresse.

Aucune de ces voies n'est confortable. C'est précisément ce qui rend la décision difficile et le moment décisif.

Pourquoi le moment est décisif

L'enjeu dépasse les seuls comptes d'Atos. Si de grandes banques françaises choisissaient de se désengager, le signal envoyé aux marchés serait lourd : il reviendrait à dire que les prêteurs les mieux informés ne croient plus à un redressement à court terme. Or la confiance est précisément ce dont une entreprise en restructuration a le plus besoin.

À l'inverse, un accord trouvé entre Atos et ses créanciers stabiliserait la trajectoire, rassurerait clients et salariés, et donnerait à l'entreprise le temps de se réorganiser. D'où l'expression d'« heure de vérité » : les semaines qui suivent doivent dessiner l'issue, dans un sens ou dans l'autre.

À retenir

• Atos est engagé dans une restructuration de sa dette, qui se chiffre en milliards d'euros.
• Une part majeure de cette dette — plus de la moitié, selon les éléments connus — pourrait être effacée.
• Sept banques concentrent l'essentiel du risque, dont BNP Paribas, Société Générale, le CIC et Natixis.
• Elles doivent choisir entre convertir, vendre ou accepter une décote — aucune option n'est indolore.
• Le résultat conditionne autant la survie d'Atos que la confiance des marchés.

Et après ?

La suite se joue dans la négociation entre l'entreprise, ses banques et ses autres créanciers, notamment les détenteurs d'obligations, dont la place dans la restructuration est elle aussi déterminante. Pour comprendre ce volet, lisez comment les détenteurs d'obligations se préparent à prendre le contrôle d'Atos et pourquoi la lutte pour le contrôle de l'entreprise a commencé.

Une chose est sûre : le sort d'Atos se décide moins dans ses bureaux que dans les salles de réunion de ses créanciers. C'est tout le sens de cette heure de vérité — un moment où chaque prêteur doit accepter de perdre quelque chose pour éviter de tout perdre.